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天風中煙港澳(06055)護城河寬廣,維持”買入“評級,目標價27.2港元

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-17 22:09:23    瀏覽次數:61
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原標題:天風:中煙香港(06055)護城河寬廣,維持”買入“評級,目標價27.2港元 來源:天風證券天風證券智通財經APP獲悉,天風發布最新研報表示,中煙香港(06055)有潛力成為中國版日本煙

原標題:天風:中煙香港(06055)護城河寬廣,維持”買入“評級,目標價27.2港元 來源:天風證券

天風證券

智通財經APP獲悉,天風發布最新研報表示,中煙香港(06055)有潛力成為中國版日本煙草,維持“買入”評級,并將目標價定為27.2港元。

天風表示,中煙香港具有強大的護城河壁壘;1)制度優勢:中煙是中國從事煙草專賣品生產,銷售,進出口的唯一實體,且2018年中國煙卷銷售規模近2263億美元。2)稀缺優勢:中煙香港擁有煙草國際業務的獨家經營權。這種“獨家地位”較為罕見,未來將從中持續收益。3):經營模式優勢:中煙香港現金流穩健,議價能力強,業務毛利率波動小,抗風險能力高。未來可以通過收購海外煙草品牌及渠道提升競爭力。

天風認為中煙香港能在未來的國際煙草貿易中獲利。中國目前是世界第一大煙卷生產及消費國,但在國際市場的貿易份額中不高,僅為5.8%喝5.4%。隨著“一帶一路“的建設,能為中國的煙草國際貿易帶來潛力可觀的發展機遇。

日本煙草的國際化發展之路值得學習,日本煙草因國內市場疲軟開始走向全球化,通過并購壯大自身,目前海外業務已占營收比例60%以上。

天風認為,中煙香港可以通過新型煙草獲得發展。目前國際煙草巨頭已加開始加速布局加熱不燃燒的新型煙草,菲莫國際的新型煙草已經占據總營收的18.7%。目前各大中煙公司已經加速布局研發,且只供海外出口,對中煙香港也是一個發展機遇。

部分風險或導致股價不及預期,例如政策風險變動,銷售不及預期,新型煙草發展不及預期以及并購整合風險。

 
(文/小編)
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