原標題：巴菲特致股東信：手握巨額現金仍在尋找“大象” 來源：金融界

“股神”巴菲特22日晚間在伯克希爾·哈撒韋公司官網發布了一年一度的致股東信，一同發布的還有伯克希爾·哈撒韋公司的2019年財報數據。巴菲特在公開信中展示了他對股市收益前景的樂觀態度，對于手中持有的巨量現金，他坦言符合收購要求的“大象”很少。公開信中的持倉數據顯示，巴菲特或更加偏愛科技股和銀行股。

伯克希爾·哈撒韋市場表現如何？

去年，美股整體不斷上揚，但伯克希爾·哈撒韋公司股價的漲幅卻不盡如人意。

2019年，標普500指數的回報率達到了31.5%；相比之下，伯克希爾·哈撒韋公司股票全年漲幅為11%，較標普500指數低逾20個百分點。這是巴菲特執掌公司55年以來差距最大的年份之一。對此，巴菲特沒有明確回應。

致股東信披露，2019年按GAAP（美國通用會計準則）新規計算，伯克希爾·哈撒韋的利潤為814億美元，主要組成部分為：240億美元的運營利潤；37億美元的資本利得；537億美元來自投資組合未實現的凈資本收益。

巴菲特稱，上述537億美元的收益源于2018年實行的GAAP新規。新規要求將公司持有的股票證券納入這些證券未實現資本利得的凈損益中，而由于2019年股價上漲，因此伯克希爾·哈撒韋未實現凈收益達到537億美元，推動GAAP下的收益增至814億美元。

樂觀股市 更偏愛銀行股

“近年來，伯克希爾·哈撒韋所持有的股票內在價值基本都在穩步增長，長期來看，查理·芒格和我都認為股票投資注定會為我們創造巨大的收益。”巴菲特在致股東信中表示。

巴菲特稱芒格和自己無法預測未來利率走勢，但如果在未來幾十年內都接近于當前的利率，并且公司稅率也保持在現有低位附近的話，幾乎可以肯定，隨著時間推移，股票的表現將遠好于長期的固定利率債務工具。

“對于那些不使用借款且能夠控制自己情緒的人來說，股票將是更好的長期選擇。”巴菲特說。

“股神”看中的行業有哪些？根據本月剛剛遞交給美國監管機構的持倉文件，伯克希爾去年四季度小幅減持蘋果至2.5億股，期末價值逾700億美元，約占其持倉總資產的30%。

外界尚不清楚伯克希爾選擇減持蘋果的具體原因，但有媒體認為，蘋果堪稱巴菲特心目中的“大象”，當初伯克希爾買入蘋果的股價僅在100美元左右，如今該公司股價已經漲至300美元以上，季度持股的小幅波動可能只是巴菲特投資領域更加多元化的一個反映。

總體來看，銀行股在巴菲特心目中的位置依然很高。根據公開信數據，伯克希爾的前十大持倉里有一半是銀行股。

油價下跌使得一些能源股成為巴菲特的“新寵”。去年四季度，他分別加倉西方石油和加拿大知名能源公司森科能源1146.6萬股和426.1萬股，期末市值分別近7.8億美元和5億美元。

截至2019年底，伯克希爾整體投資組合市場價值從2018年底的1728億美元增至2480美元，增幅超過40%，但其投資組合的成本僅增長7.3%。

巨資在手 “大象”難覓

巴菲特的現金持有量還在增加！根據致股東信，截至2019年年末，伯克希爾·哈撒韋持有價值近1300億美元的現金儲備。

公開信中提到，巴菲特去年第四季度回購了22億美元伯克希爾股份，創單季新高，去年全年的總回購額達50億美元。

相較巴菲特此前表態稱伯克希爾很可能將成為重要股票回購者，其目前的回購規模算不上大。

在公開信中，巴菲特表示，仍在持續尋求買進新企業的機會，只是符合要求的大型收購機會很少。

“我們不斷尋求收購符合三個標準的新企業。首先，必須在經營上取得良好回報。其次，它們必須由能干而誠實的管理者管理。最后，它們必須以合理的價格買到?！卑头铺卣f。

外界猜測巴菲特找不到“大象”的原因可能在于股價，他此前多次表示，找不到價格合適的收購對象，擁有良好長期前景的企業股價高出天際。

接班人未定 答案或在5月明朗

巴菲特和芒格分別已89歲和96歲高齡，但他們還沒有明確誰是接班人。目前，伯克希爾·哈撒韋副主席格雷格·阿貝爾和阿吉特·吉恩是呼聲最高的候選人。

巴菲特稱，目前董事會最根本的挑戰就是能否找到并留住一位有才華的CEO，這樣的人需要具備以誠為本、為公司奉獻一生等品質。

雖然巴菲特沒有在致股東信中透露接班人，但外界預期，巴菲特心中已有人選，只是在他可預見的期限內，“掌門人”位置可能并不會變動。

“我們也想4個人同時在臺上，但其實是我們怕看到他們，因為他們比我們更好。”巴菲特去年在股東大會現場表示。

無論由誰接任或是以什么樣的形式接任，對伯克希爾來說，都意義重大。

巴菲特同時預告了將在今年5月2日舉行的股東大會，屆時也許答案會更加明朗。