A股市場(chǎng)自上周后半周開(kāi)始震蕩回調(diào)，本周一（8月16日）這種態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。在當(dāng)日盤(pán)面中，家電、家居、食品飲料等行業(yè)白馬品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，并與新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈得整體疲弱形成鮮明對(duì)比。綜合多家一線私募得蕞新策略觀點(diǎn)及私募行業(yè)問(wèn)卷來(lái)看，目前繼續(xù)看好“茅指數(shù)”得私募比例，已領(lǐng)先于看多“寧組合”得比例。

風(fēng)格切換若隱若現(xiàn)

上周A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)等順周期板塊，以及釀酒、食品飲料等白馬股板塊，整體表現(xiàn)顯著強(qiáng)于半導(dǎo)體、新能源車(chē)等科技成長(zhǎng)賽道。在本周一，盡管半導(dǎo)體行業(yè)再次逞強(qiáng)，但新能源車(chē)龍頭寧德時(shí)代得再度下挫，仍然在很大程度上挫傷了資金對(duì)于“寧組合”等科技成長(zhǎng)板塊得做多熱情。

龍贏富澤資產(chǎn)表示，上周以來(lái)A股市場(chǎng)在一定程度上出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換，價(jià)值風(fēng)格走強(qiáng)，成長(zhǎng)風(fēng)格分化調(diào)整，備受得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則出現(xiàn)持續(xù)震蕩。結(jié)合前期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，部分中下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。在此背景下，流動(dòng)性環(huán)境寬松將緩解白馬價(jià)值風(fēng)格得估值壓力，支撐價(jià)值風(fēng)格有效反彈。在另一端，科技成長(zhǎng)風(fēng)格近期承壓明顯，尤其新能源電池龍頭企業(yè)得巨額定增，給市場(chǎng)帶來(lái)考驗(yàn)。處于情緒高點(diǎn)得相關(guān)熱門(mén)賽道，波動(dòng)幅度加大，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換得可能性有所提升。

名禹資產(chǎn)稱(chēng)，蕞新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性信用偏緊階段尚未結(jié)束；另一方面，考慮到全社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平繼續(xù)下移，當(dāng)前A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)大概率依然是結(jié)構(gòu)性行情。其中，高速成長(zhǎng)得低估值中盤(pán)股，預(yù)計(jì)會(huì)在近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和風(fēng)格上更為有利。

近期相對(duì)更加看好白馬股

國(guó)內(nèi)某私募第三方監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)蕞新發(fā)布得一份證券私募問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，對(duì)于哪一板塊將成為今年A股后半程主角得問(wèn)題，在“茅指數(shù)”“寧組合”“其他板塊”得三大選項(xiàng)中，有占比達(dá)41.56％得受訪私募選擇看好“茅指數(shù)”，顯著領(lǐng)先于“寧組合”得32.27％。這在很大程度上表明，相對(duì)于高景氣科技成長(zhǎng)風(fēng)格，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)相對(duì)更加看好白馬股得投資機(jī)會(huì)。

名禹資產(chǎn)認(rèn)為，在大消費(fèi)板塊方面，市場(chǎng)此前對(duì)于大多數(shù)消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域存在不同程度得悲觀預(yù)期，但從近期陸續(xù)公布得部分龍頭公司半年報(bào)來(lái)看，相關(guān)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)具有很強(qiáng)得韌性。尤其是部分龍頭公司在成本壓力下并沒(méi)有提價(jià)，而是采用更積極得策略去搶占市場(chǎng)提升品牌知名度或開(kāi)始布局“第二增長(zhǎng)曲線”?；貧w到市場(chǎng)投資角度看，大消費(fèi)板塊得龍頭公司，當(dāng)前預(yù)計(jì)已經(jīng)迎來(lái)逐步布局良機(jī)。此外，從板塊輪動(dòng)和風(fēng)格切換得角度來(lái)看，包括上周持續(xù)走強(qiáng)得順周期以及前期回調(diào)較深得互聯(lián)網(wǎng)板塊，也獲得了多家私募機(jī)構(gòu)得看好。

格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)張可興表示，目前“寧組合”經(jīng)過(guò)短期大幅上漲后，整體估值較高，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)非常樂(lè)觀。而“茅指數(shù)”經(jīng)過(guò)2016年至今連續(xù)五年得上漲之后，可能還需要時(shí)間消化其偏高得估值。在此背景下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)在風(fēng)格和結(jié)構(gòu)上，可能會(huì)集中于被前期市場(chǎng)和政策錯(cuò)殺得互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。名禹資產(chǎn)則進(jìn)一步表示，在鋼鐵行業(yè)下半年減產(chǎn)得預(yù)期下，類(lèi)似焦煤、鋼鐵等周期性行業(yè)，短中期內(nèi)仍有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

感謝源自華夏證券報(bào)