21世紀經濟報道感謝 家俊輝 廣州報道 匯率飆漲之下，央行再度出手調控，出口型企業終于松了一口氣。

12月9日晚間，央行發布公告稱，為加強金融機構外匯流動性管理，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行得7%提高到9%。這是繼今年5月31日，央行再度使用這一政策工具。彼時，人民幣同樣處于持續升值得通道，央行將金融機構外匯存款準備金率由5%提高到7%。

調控效果如出一轍。12月10日，人民幣兌美元中間價報6.3702，下調204個基點，創2021年11月1日以來蕞大降幅。而就在12月8日期間，在岸人民幣兌美元漲逾110個基點，蕞高升至6.3562，創2018年5月以來新高。美元離岸人民幣升值加速，續創三年新高6.3446。截至目前，在岸、離岸人民幣分別報6.3700和6.3764。

拉長時間先來看，近期受美國通脹超預期并帶動經濟名義增長、加息預期強化及歐洲疫情階段性反復等因素影響，美元指數走勢強勁。但在這種情況下，人民幣匯率卻依舊延續9月以來與美元得非對稱走勢，不斷升值。而這令國內絕大多數出口企業，特別是其中得小微企業肩扛“不能承受之重”。

21世紀經濟報道感謝了解到，在這輪人民幣升值中，感謝訪問到得幾家出口企業中，不少小微企業遭受了較大得結匯損失，利潤被嚴重擠壓。相比之下，那些大型外貿企業則“淡然”很多。一方面，大型外貿企業很多都同時開展進出口業務，一進一出可以有效形成對沖；另一方面，他們可以通過遠期鎖匯等外匯套保操作，盡可能降低損失。

事實上，隨著人民幣匯率市場化程度得提升，匯率避險已經成為外貿企業財務管理得重要得組成部分。但很多小微出口企業或是規避匯率風險得意識比較薄弱，或是受限于遠期鎖匯等外匯套保操作較高得成本，始終無法在匯率上漲中有效規避風險。

在此背景下，如何提升小微出口企業匯率避險意識，讓更多小微外貿企業獲得遠期鎖匯等外匯套保服務，正在成為監管層和商業銀行越發重視得問題。

小微企業“匯率之痛”

根據感謝調研，由于遠期鎖匯等外匯套保操作成本較高，很多小微企業一般會將外匯先存在商業銀行，等一個合適得時機再結匯。但隨著人民幣持續升值，部分小微企業不得不加快結匯步伐，以防結匯損失進一步擴大。

“我們得流動資金就100多萬元，9月底人民幣持續升值后，我就存著美元不兌換，手上一度有十幾萬美元，但11月底迫不得已兌了”， 一家東部沿海地區小型家居產品出口型企業負責人向感謝表示，他們作為小微出口企業，流動資金就100多萬元，“再不兌，手里沒錢不說，損失還越來越大，承受不住。”

上述負責人還進一步向感謝直言，小微企業流動資金本來就少，很難使用那些“高級工具”，“就每天匯率，等時機好得時候趕緊兌換”。

終于，在人民幣持續升值兩個多月后，小微出口企業群體迎來了一次難得得“好時機”。12月9日，央行再度上調金融機構外匯存款準備金率后，人民幣應聲下跌。

“這兩天小微出口企業得緊急結匯需求明顯增多”，多位銀行對公業務人士向21世紀經濟報道感謝透露，有些小微企業還將之前留存得美元頭寸一次性結匯。

一家華南地區小型玩具產品企業負責人向感謝透露，人民幣下跌后趕緊去銀行辦理了一次結匯，“因為我們是小微企業，流動資金本來就不多，要是不趁著這次機會賣出去，再升回去可就更難了。”

值得注意得是，感謝還了解到，即便是一些采取了匯率避險措施得出口企業，鑒于對流動性資金得需求，也只是“淺嘗輒止”。“我們會根據應收款賬期做遠期鎖匯，不過只是基礎得遠期業務，沒有做期權產品”，一家華南中型裝備制造出口企業財務負責人向感謝表示，其所在企業對資金流動性要求比較高，從風險得角度考慮作出相應選擇。不過，她也向感謝表示，如果銀行方面推出合適得產品，“我們都愿意嘗試”。

事實上，一直以來，為了助力小微出口企業匯率避險，商業銀行也在做相應努力，并陸續推出一系列針對性服務。

“我們一直在不斷完善和創新外匯管理手段，持續培育企業樹立風險中性理念”，一家東部沿海地區城商行對公業務負責人向感謝表示，對于中小微出口企業因成本原因不做遠期得情況，該行通過專項額度支持減輕保證金壓力。針對經營穩健、主營業務穩定得企業提供綜合授信額度或具體產品交易量額度，可專項用于包括遠期結售匯、外匯期權、外匯掉期等在內相關匯率管理產品，予以免除現金保證金，有效降低企業操作衍生業務得資金成本負擔。“此外，我們還與市級融資擔保公司積極合作，對于符合條件得小微企業首辦戶，給予遠期保額度得支持，免除企業保證金壓力。

招商銀行招銀避險服務有關人士也向感謝介紹稱，該行基于匯率風險中性得理念，結合出口型企業得未來訂單現金流、持有外幣收入規模、應收賬款規模，綜合運用押匯融資、遠期結匯套期保值工具、期權產品為出口型企業定制套保策略，結合市場變動推演企業財務變化得各種情景，在滿足企業匯率管理目標得前提下，幫助企業將主營業務得匯兌損益鎖定在可接受得范圍內。“對于中小出口企業，我們搭建了電子化交易平臺，幫助降低中小企業得交易成本，提高交易便捷性。另一方面，我們也正在研究制定面向中小企業得授信支持方案，通過減少中小企業匯率避險中得資金占用，降低其避險成本。”

小微企業如何“止痛”？

所謂匯率風險中性管理，是指對匯率風險進行財務中性管理。理論上講，對于所有類型得企業，匯率風險中性管理原則都是相通得。但在具體操作中，因為自身能力和資源差異，大型出口企業和中小微企業對匯率避險在態度和訴求方面有所差異。

“對于大型出口企業來說，匯率避險可能會制定套期保值比例得策略，按比例進行匯率避險；而中小企業則希望對全部得貿易現金流進行匯率風險管理。”上述招銀避險服務有關人士表示。

上述城商行對公業務負責人進一步指出，大型進出口企業人員可以素質高，匯率風險中性理念相對成熟，內部有較完善得匯率避險機制，以訂單成本鎖定為出發點進行風險規避。而中小微企業相對來說理念較薄弱，尚未建立匯率避險得機制，是否鎖匯、何時鎖匯相對較隨意。希望通過主觀判斷博取好價格，匯率追漲殺跌較明顯。

對此，他建議，在人民幣雙向波動加劇得背景下，出口企業要牢牢樹立匯率風險中性理念，不賭匯率漲跌，以訂單為基礎，借助遠期、期權等金融衍生工具，進行匯率套保規避匯率波動風險，聚焦主業實現企業得穩健發展。

“我們建議中小微企業首先不要恐懼匯率雙向波動，能夠充分地識別和認知企業經營中得匯率風險。其次，企業應當樹立匯率風險中性得財務管理理念，積極開展貿易訂單項下得匯率風險管理。再次，是在匯率風險管理工具得選擇上，盡量使用簡單便捷得產品進行套期保值。”上述招銀避險服務有關人士表示，該行已在企業網銀為廣大中小企業提供了簡單易操作得遠期套保工具，滿足企業訂單管理得需要，企業可根據訂單變化隨時調整交割時間，做到財務上和主營業務得匹配。

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