在這里我將帶你尋找戴維斯雙擊超額收益、深入解讀投資機(jī)遇、共享價(jià)值盛宴。一句話：周期共振解大盤(pán)，三好公司掙大錢。
價(jià)值投資，快樂(lè)生活，大家下午好，我是老吳。
臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，資金整體偏謹(jǐn)慎。對(duì)于指數(shù)，老吳的觀點(diǎn)仍然很明確：節(jié)前大概率就是震蕩行情，指數(shù)整體波動(dòng)的幅度不會(huì)太大，以時(shí)間換空間將是主要的模式；節(jié)后行情上漲的概率很大。
在節(jié)前這段時(shí)間，老吳的重點(diǎn)將更多放在如何把握機(jī)會(huì)之上，今天就想重點(diǎn)聊聊醫(yī)藥板塊。
提及醫(yī)藥板塊，大家最大的顧慮估計(jì)就是帶量采購(gòu)的利空，這也是前期壓制醫(yī)藥板塊主要因素。
2019年，隨著帶量采購(gòu)的逐步落地，利空也在慢慢消化。未來(lái)即便帶量采購(gòu)會(huì)持續(xù)不斷第三批、第四批，對(duì)上市公司的影響也會(huì)逐步趨弱。
但隨著醫(yī)藥板塊股價(jià)和估值的不斷下行，在利空不斷消化，業(yè)績(jī)穩(wěn)定提升的背景之下，醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊的行情，有望迎來(lái)全新的長(zhǎng)牛周期。
這也符合整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)：
在2010年以前，醫(yī)藥行業(yè)是醫(yī)保擴(kuò)容推動(dòng)的野蠻生長(zhǎng)時(shí)代，增速快，波動(dòng)大；
2011-2015年，醫(yī)保控費(fèi)，帶來(lái)了醫(yī)療器械的并購(gòu)機(jī)會(huì)、醫(yī)療服務(wù)擴(kuò)展機(jī)會(huì)、診斷領(lǐng)域的快速發(fā)展；
2016-2017年，改革初期，藥品壓力緩解，藥品得到短暫的喘息機(jī)會(huì)；
2018 年，醫(yī)保新的壓力出現(xiàn)，改革進(jìn)入深水區(qū)，帶量采購(gòu)開(kāi)始，利潤(rùn)增速快速向下。
從2019年三季度開(kāi)始，整個(gè)醫(yī)藥制造行業(yè)的利潤(rùn)在緩慢提升，2019年前10個(gè)月醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2596.8億元，同比增長(zhǎng)10.60%；同比增速較6-9月逐步小幅提升。
老吳預(yù)期，從2020年開(kāi)始，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)將進(jìn)入全新的發(fā)展階段，仿制藥的帶量采購(gòu)會(huì)成為常態(tài)，但隨著創(chuàng)新藥審批的加速，有望放量，藥品增速有望回升，上市公司的業(yè)績(jī)也觸底反彈。
而這個(gè)預(yù)期也是有邏輯支撐的：
因?yàn)?020年是一個(gè)時(shí)代的分水嶺，70后將在2020年進(jìn)入50歲，中國(guó)最有支付能力的一代人將逐步進(jìn)入易生病周期，這是老齡化逐步深化的信號(hào)，民眾對(duì)于醫(yī)療需求和個(gè)人支付能力會(huì)將大幅提升。
目前整個(gè)醫(yī)藥板塊的估值處于歷史底部區(qū)域，很多個(gè)股仍在底部筑底階段，這正是逢低潛伏的好時(shí)機(jī)，可以從兩個(gè)方向去把握其中的機(jī)會(huì)：
第一：關(guān)注具備高盈利能力及盈利能力邊際改善公司
比如：不受醫(yī)保負(fù)面政策影響的自費(fèi)性品種；關(guān)注罕見(jiàn)病、腫瘤的罕見(jiàn)突變等小眾治療領(lǐng)域的企業(yè)；研發(fā)壁壘較高的復(fù)雜大分子例如生物類似藥等。
第二：關(guān)注高效率及效率邊際改善公司
隨著新醫(yī)改的不斷深入，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的投資邏輯將發(fā)生一定的變化，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將大于板塊的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，在同一競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域要關(guān)注高效率、高推進(jìn)能力的企業(yè)。
從這兩個(gè)角度綜合考量，可以適當(dāng)關(guān)注醫(yī)藥板塊中，PE在20倍以下、ROE在10%以上的企業(yè)。
目前整個(gè)醫(yī)藥板塊的整體估值大概在30倍左右，關(guān)注PE在20倍以下的企業(yè)，這是安全邊際，也是潛在的優(yōu)勢(shì)；而ROE則是企業(yè)成長(zhǎng)性和盈利能力的主要指標(biāo)，也是股神巴菲特最為關(guān)注的指標(biāo)之一。
綜合這兩個(gè)指標(biāo)，老吳進(jìn)行了簡(jiǎn)單的篩選，以供參考。
對(duì)于醫(yī)藥板塊最后的建議：長(zhǎng)線投資，多點(diǎn)耐心。
本文由吳志輝（投顧編號(hào)：A0600617100002）整理，不作為買賣依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
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