原標(biāo)題：瑞幸咖啡否認(rèn)沽空指控：稱(chēng)其論證方式毫無(wú)根據(jù) 屬惡意指控 來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

原標(biāo)題：瑞幸咖啡否認(rèn)沽空指控：稱(chēng)其論證方式毫無(wú)根據(jù)，屬惡意指控

2月3日晚，瑞幸咖啡發(fā)布澄清公告，否認(rèn)此前沽空機(jī)構(gòu)MuddyWaters Research(渾水研究)公布的沽空?qǐng)?bào)告中的所有指控，瑞幸咖啡回應(yīng)稱(chēng)該報(bào)告毫無(wú)依據(jù)，屬于惡意指控。而該沽空?qǐng)?bào)告此前指責(zé)瑞幸咖啡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)造假和商業(yè)模式存在固有缺陷，這也導(dǎo)致瑞幸咖啡股價(jià)上周五盤(pán)中大跌超二成。

瑞幸咖啡公告表示，堅(jiān)決否認(rèn)所有指控，并指該沽空?qǐng)?bào)告的論證方式存在缺陷，報(bào)告中包含的所謂證據(jù)無(wú)確鑿事實(shí)依據(jù)，且報(bào)告中的指控均基于毫無(wú)根據(jù)的推測(cè)和對(duì)事件的惡意解釋。此外，該報(bào)告還攻擊了瑞幸咖啡的管理團(tuán)隊(duì)，股東和業(yè)務(wù)合作伙伴，此主張是虛假的、具誤導(dǎo)性或完全不相關(guān)。公司認(rèn)為該報(bào)告存在對(duì)公司業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)環(huán)境的根本性誤解。瑞幸咖啡打算采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)防御這些惡意指控、以保護(hù)股東們的利益。

1月31日，渾水研究公布了一份89頁(yè)的關(guān)于瑞幸咖啡的匿名沽空?qǐng)?bào)告，記者注意到，該報(bào)告主要從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)造假和商業(yè)模式缺陷兩個(gè)方面進(jìn)行質(zhì)疑，2月3日瑞幸咖啡的澄清公告中對(duì)相關(guān)指控也進(jìn)行逐條批駁。

沽空?qǐng)?bào)告顯示，通過(guò)雇傭了92個(gè)全職和1418個(gè)兼職的調(diào)研員，對(duì)瑞幸咖啡4000多家門(mén)店中的981家進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，最終收集到2.5萬(wàn)多張小票以及1萬(wàn)多小時(shí)的錄像，而根據(jù)這些記錄，報(bào)告認(rèn)為瑞幸的實(shí)際訂單數(shù)少于公布數(shù)據(jù)，指責(zé)瑞幸咖啡的平均每店業(yè)務(wù)在2019年三季度虛增了69%，四季度虛增了88%。

報(bào)告稱(chēng)，收據(jù)所顯示的數(shù)據(jù)與瑞幸咖啡公布的數(shù)據(jù)相差較大，比如收據(jù)數(shù)據(jù)顯示的凈售價(jià)為9.97元人民幣，瑞幸咖啡三季報(bào)公布的凈售價(jià)為11.2元；瑞幸咖啡三季度財(cái)報(bào)顯示63%的產(chǎn)品售價(jià)超過(guò)50%，但收據(jù)顯示只有28.7%的商品是以超過(guò)50%的價(jià)格售出。

對(duì)此，瑞幸咖啡回應(yīng)表示，客戶(hù)在瑞幸咖啡的每筆訂單會(huì)被自動(dòng)記錄在公司系統(tǒng)中，訂單付款程序通過(guò)第三方支付服務(wù)提供商完成。因此，公司的所有關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均被實(shí)時(shí)追蹤且可被驗(yàn)證。公司在數(shù)據(jù)管理方面擁有強(qiáng)大的內(nèi)控系統(tǒng)，以確保自身系統(tǒng)及第三方合作伙伴系統(tǒng)中數(shù)據(jù)的完整性和一致性。

瑞幸咖啡指出，沽空?qǐng)?bào)告中所謂的客戶(hù)訂單收據(jù)的來(lái)源和真實(shí)性無(wú)據(jù)可依，且其基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)方法毫無(wú)根據(jù)。報(bào)告所引用期間內(nèi)，公司實(shí)際單均商品數(shù)量大大高于該報(bào)告所稱(chēng)數(shù)據(jù)。

而對(duì)于沽空?qǐng)?bào)告中對(duì)于瑞幸咖啡存在夸大廣告支出，并將夸大的廣告費(fèi)用于粉飾收入和店面利潤(rùn)，從而將門(mén)店損失隱藏在門(mén)店層面以下的指控。瑞幸咖啡回應(yīng)稱(chēng)，這項(xiàng)指控完全基于錯(cuò)誤的假設(shè)、以及對(duì)公司廣告費(fèi)用的不正確和誤導(dǎo)性分析。公司對(duì)銷(xiāo)售和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用進(jìn)行了詳細(xì)的審查并用底層數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對(duì)，確認(rèn)公司披露的廣告費(fèi)用是真實(shí)和準(zhǔn)確的。

此外，沽空?qǐng)?bào)告認(rèn)為瑞幸的商業(yè)模式存在固有缺陷，指瑞幸的客戶(hù)對(duì)價(jià)格高度敏感，慷慨的價(jià)格推廣是留住他們的動(dòng)力；瑞幸試圖降低折扣水平(即提高有效價(jià)格)，同時(shí)增加同店銷(xiāo)售額是不可能完成的任務(wù)。

瑞幸咖啡則表示將堅(jiān)定地堅(jiān)持其商業(yè)模式，并有信心在未來(lái)繼續(xù)受益于中國(guó)咖啡市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

受上述做空?qǐng)?bào)告影響，瑞幸咖啡上周五盤(pán)中一度大跌超過(guò)26%，隨后瑞幸咖啡方面表示將在周一(3日)發(fā)布公告正式反駁，當(dāng)天瑞幸股價(jià)跌幅逐漸收窄，截至收盤(pán)下跌10.74%，報(bào)收32.49美元。

有趣的是，在渾水披露報(bào)告之后，另一家也以做空中概股聞名的做空機(jī)構(gòu)香櫞研究(Citron Research)在Twitter聲稱(chēng)也收到了同一份報(bào)告，但后者卻認(rèn)為瑞幸咖啡目前在中國(guó)生意火熱，而這一報(bào)告并不準(zhǔn)確。