北京時間2月6日晚，蔚來汽車（NIO.US）宣布將于2月10日與一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金，完成一筆金額達7000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券配售交易。

同時，蔚來汽車還披露，1月份曾以類似條款向另一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金，完成了另一筆非公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，金額約3000萬美元。這樣一來，兩筆可轉(zhuǎn)換債券本金總額約為1億美元。

蔚來汽車獲認購1億美元債券后，能否解除公司自12月30日起發(fā)布的持續(xù)運營預(yù)警？2月7日時代財經(jīng)向蔚來汽車公關(guān)部發(fā)去咨詢，截至發(fā)稿未獲回復。

美股市場上，新的融資并未為蔚來汽車帶來利好。美東時間2月7日，蔚來汽車以3.81美元每股收盤，跌幅連續(xù)第二天超過6%。

“蔚來近幾周受特斯拉暴漲的帶動而獲利，但其不確定的資產(chǎn)負債情況，以及缺乏吸引大額資本的籌碼，是投資者的主要擔憂。”2月7日，投資機構(gòu)桑福德伯恩斯坦分析師Robin Zhu表示。

“參考特斯拉，目前蔚來所經(jīng)歷的階段實屬正常，主要需要時間找到屬于蔚來的‘Model 3’。”同日，全國工商聯(lián)汽車商會秘書長曹鶴向時代財經(jīng)表示。

1億美元夠嗎？

2019年12月30日晚，蔚來汽車發(fā)布第三季度財報。與財報同時發(fā)布的，還有一則持續(xù)運營預(yù)警。由于財報多項數(shù)據(jù)向好，帶動股價一度翻倍，后者被淹沒于一片叫好之中。

該預(yù)警指出，該公司現(xiàn)金余額不足以提供未來12個月繼續(xù)運營所需要的營運資本，持續(xù)運營取決于公司是否可以獲得足夠的外部股權(quán)或債務(wù)融資。

財報顯示，截至三季度末，蔚來擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約9.8億元人民幣，較第二季度末減少近58.3%。

而且，早前由騰訊出資認購可轉(zhuǎn)換債券的1億美金已經(jīng)涵蓋在第三季度報表當中。

蔚來汽車的現(xiàn)金流困境不言而喻。

據(jù)蔚來汽車財報顯示，2019年第三季度，蔚來營業(yè)收入18.37億元人民幣，凈虧損25.54億元人民幣。

在約合3.66億美元的凈虧損前，蔚來汽車剛剛完成的1億美元可轉(zhuǎn)換債券交易可謂杯水車薪。

為進一步緩解市場對公司財務(wù)狀況的擔憂，蔚來在2月6日公布最新1億美元可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)交易的同時，還表示公司目前還有幾個其他融資項目正在進行，但相關(guān)進展及更多信息暫未能披露。

從美股市場的反應(yīng)來看，這一劑“強心針”的效果并不理想。“現(xiàn)金狀況吃緊，仍對蔚來股價的嚴重威脅。”2月7日，摩根士丹利分析師蕭柏庭分析道。

蔚來需“Model 3”式新車解圍

“現(xiàn)階段蔚來汽車最大的問題是資本對他們的信心不足。”2月7日，中國汽車流通協(xié)會新能源分會副秘書長曾丕權(quán)向時代財經(jīng)表示，暫時未展現(xiàn)造血能力的蔚來讓人擔憂。

據(jù)蔚來汽車第三季度財報顯示，報告期內(nèi)公司毛利率為-12.1%，相比去年同期進一步下降。被問及毛利率何時可為正數(shù)時，李斌表示有信心在2020年達成。

事實上，蔚來汽車曾在2018年第四季度實現(xiàn)過毛利率轉(zhuǎn)正，當時毛利率為0.4%。但好景不長，由于研發(fā)、營銷費用的不斷上升，甚至在2019年中還發(fā)生了大規(guī)模的召回，蔚來毛利率急劇下降。

成本大增，對蔚來的可能性造成了制約。如面對近期降價至30萬以內(nèi)的國產(chǎn)特斯拉Model 3，李斌坦言：“特斯拉降價，蔚來不會降，因為沒有什么降價空間，我們目前都是負毛利，所以我們只能把服務(wù)做好。”

據(jù)時代財經(jīng)梳理，相比蔚來汽車2019年第三季度-12.1%的毛利率，同期特斯拉的綜合毛利率為18.9%。其中，特斯拉汽車銷售板塊毛利率為21.8%，較蔚來汽車高28.6個百分點。

自特斯拉2010年IPO起，超過半數(shù)的單季度盈利發(fā)生在2017年Model 3正式交付之后。而蔚來，目前正缺少一款“Model 3”式的走量車型提升自身造血能力。

目前，蔚來有ES8、ES6兩款車型在售。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2019年蔚來ES6銷量為12074輛，ES8為8872輛，兩車主打35-50萬元市場，與降價后約29.9萬（補貼后）的Model 3存在明顯價差。

關(guān)于蔚來2020年的新車規(guī)劃，改款ES8以及轎跑SUV新車EC6將分別于第二季度及第四季度投放市場，但業(yè)界預(yù)計，兩者起售價依然將高于國產(chǎn)Model 3。

在國產(chǎn)Model 3、Model Y的來勢洶洶前，真正具有正面交鋒能力的新車，是蔚來總裁秦力宏早前透漏的兩款基于一代平臺（ES8、ES6共享平臺）打造的中低端車型，“外蔚來汽車將在2020年及2021年優(yōu)先推出兩款基于現(xiàn)平臺（一代平臺）打造的中低端車型。”

據(jù)悉，“蔚來ES3”的商標已經(jīng)于今年1月份通過初審，在4月份完成注冊公告，市場預(yù)期新車將是定位為20萬-30萬的緊湊型SUV。